Rendite berechnen: Wie viel bleibt nach der Teuerung?

Rendite berechnen heisst, aus dem Anfangs- und dem Endwert einer Anlage eine Prozentzahl zu machen. Dahinter stehen vier verschiedene Zahlen: die Gesamtrendite und die Rendite pro Jahr, jeweils vor und nach der Teuerung. Wer zwei Renditen vergleicht, muss deshalb wissen, welche Art und welchen Zeitraum sie meinen. Beispiele in Franken zeigen die Unterschiede.

Rendite berechnen: vier Renditen auf einen Blick

Jede Rendite beantwortet zwei Fragen. Erstens: Über welchen Zeitraum gilt sie? Zweitens: Ist die Teuerung schon abgezogen? Daraus ergeben sich vier Zahlen. Die Gesamtrendite heisst auch kumuliert, also über den ganzen Zeitraum zusammengerechnet. Dass Anlegende überhaupt eine Rendite für übernommene Risiken erwarten, ist ein eigenes Thema. Hier geht es darum, wie man die Zahl liest.

Wie rechnet man die Jahre ein?

Die Gesamtrendite ist schnell berechnet. In einem frei gewählten Beispiel werden aus CHF 10'000 CHF 12'000, also 12'000 geteilt durch 10'000, minus 1: plus 20%. Wie lange das dauerte, verrät die Zahl nicht. Dafür gibt es die Rendite pro Jahr.

Sie ist die gleichmässige Jahresrate, die vom Anfangs- zum Endwert führt. Das Fachwort lautet annualisierte Rendite, in der Finanzsprache auch CAGR (Compound Annual Growth Rate). Die CAGR ist ein Spezialfall des geometrischen Mittels und passt, wenn Anfangs- und Endwert bekannt sind. Geometrisch heisst: Die Jahre werden nicht addiert, sondern multipliziert.

Ein Beispiel mit frei gewählten Werten: Aus CHF 10'000 werden in zwei Jahren CHF 12'100. Die Gesamtrendite beträgt 21%. Pro Jahr sind es 10%, denn 1,10 × 1,10 = 1,21. Jedes Jahr wirkt die Rate auf den bereits gewachsenen Betrag, nicht nur auf den Startbetrag.

Prozente addieren sich nicht

Wer Jahresraten zusammenzählt, landet leicht beim falschen Ergebnis. Ein kurzes Beispiel zeigt es.

Der einfache Durchschnitt heisst arithmetisches Mittel. Die Rendite pro Jahr ist das geometrische Mittel. Wer 10% verloren hat, braucht ausserdem einen Anstieg um rund 11,1%, um den Ausgangswert wieder zu erreichen. Der Verlust wirkt auf den kleineren Betrag.

Wie viel bleibt nach der Teuerung?

Die nominale Rendite zählt Franken. Die reale Rendite zählt, was man sich für diese Franken kaufen kann.

Nach der EZB ist der Nominalzins der Satz, den Geldgeber und Geldnehmer miteinander ausmachen. Beim Realzins wird zusätzlich einberechnet, wie viel das Geld durch steigende Preise an Kaufkraft einbüsst. Als Faustformel nennt die EZB: Realzins = Nominalzins − Inflation. Ihr Beispiel: 2,5% Nominalzins und 3% Preisanstieg ergeben −0,5%. Genau gerechnet sind es −0,49%. Das Beispiel betrifft einen Sparzins in Euro, die Rechnung lässt sich aber auf Renditen übertragen.

Die genaue Formel ist eine Division: reale Rendite = (1 + nominale Rendite) geteilt durch (1 + Teuerung), minus 1. Mit frei gewählten Werten: 5% nominal und 2% Teuerung ergeben 1,05 ÷ 1,02 − 1 = 2,94%, nicht ganz die 3% der Näherung. Bei kleinen Jahresraten ist der Unterschied gering.

Teuerung in der Schweiz

Das BFS führt den LIK und spricht von Teuerung. Die durchschnittliche Jahresteuerung ist die Veränderung des Jahresmittels gegenüber dem Vorjahr. Das Jahresmittel ist der Durchschnitt der zwölf Monatsindizes. Daneben gibt es die Veränderung von Dezember zu Dezember.

Quelle: BFS-Medienmitteilungen zum LIK. Stand: 8. Januar 2026. Vergangene Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.

Beide Messgrössen sind richtig, sie messen aber Verschiedenes. Wer die fünf Jahresmittel hintereinander rechnet, erhält rund 7,0% Preisanstieg in fünf Jahren oder rund 1,4% pro Jahr (eigene Rechnung aus den gerundeten BFS-Werten). Das blosse Addieren der fünf Raten ergäbe nur 6,8%. In Deutschland und Österreich gelten eigene Preisindizes.

Zwei Anlagen, gleiche Gesamtrendite, anderes Ergebnis

Ein Zahlenbeispiel zeigt, wie Dauer und Teuerung zusammenspielen.

Beide Anlagen erreichen plus 20%, pro Jahr liegen sie aber weit auseinander, weil B sechs Jahre braucht. Die Teuerung wirkt in jedem dieser Jahre. Von den CHF 12'000 bei B bleiben in heutiger Kaufkraft CHF 10'656.

Die Näherung «nominal minus 2%» liefert für A rund 4,3% statt 4,2% und für B rund 1,1%. Über mehrere Jahre zusammengezählt wird sie ungenau: 20% minus 12,6% ergäbe 7,4% statt der genauen 6,6%. Sie taugt also nur für kleine Jahresraten. Im Rechner unten lassen sich Beträge, Dauer und Teuerung selbst verändern.

Risiken und Grenzen

• Kosten und Steuern: Die Formeln enthalten beides nicht. Kosten und Steuern senken die Rendite, die Steuerbehandlung unterscheidet sich je nach Land, und die individuelle Situation kann abweichen.
• Zahlungen während der Laufzeit: Bei Ein- und Auszahlungen zwischen Start und Ende braucht es andere Verfahren.
• Teuerung als Durchschnitt: Die Teuerung, die eine einzelne Person erlebt, kann vom LIK abweichen. Auch Jahresmittel und Dezemberwert können auseinanderliegen, wie 2021 (+0,6% gegenüber +1,5%).
• Glättung und Verluste: Die Rendite pro Jahr verteilt das Ergebnis gleichmässig, einzelne Jahre können stark schwanken. Eine Rendite kann negativ sein. Die Beispiele zeigen nur Rechenlogik und sind keine Erwartung.
• Fremdwährungen: Die Beispiele rechnen nur in Franken. Bei anderen Währungen kommt der Wechselkurs dazu, wie der Beitrag zum SNB-Leitzins an einem Zahlenbeispiel zeigt.

Fazit

Beim Berechnen der Rendite zeigt die Gesamtrendite Gewinn oder Verlust über den ganzen Zeitraum, die Rendite pro Jahr rechnet die Dauer ein. Die reale Rendite zieht die Teuerung ab und zeigt die Veränderung der Kaufkraft. Im Beispiel erreichen zwei Anlagen je 20%, doch bei 2% Teuerung pro Jahr bleiben rund 4,2% und rund 1,1% pro Jahr. Kosten, Steuern und Zahlungen während der Laufzeit sind in diesen Formeln nicht enthalten.