Knowledge Hub · 5. Dezember 2025
ETPs, ETFs und der Aufstieg
der Kryptomärkte
Wie börsengehandelte Produkte den modernen Investmentzugang verändert haben – und warum das Entstehen von Krypto-ETPs einen strukturellen Wandel in der Integration digitaler Assets in die traditionelle Finanzwelt darstellt.
01
ETPs sind börsennotierte, rückgebbare Vehikel – ETFs, ETNs und ETCs sind unterschiedliche Unterarten
02
Krypto-ETPs entstanden zuerst in Europa; US-Spot-Bitcoin-ETFs wurden 2024 zugelassen
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Physisch besicherte Produkte halten den Basiswert in regulierter Verwahrung
04
ETP-Zuflüsse verbessern Liquidität, Preisfindung und regulatorische Transparenz
In den vergangenen zwei Jahrzehnten sind Exchange Traded Products zu einem integralen Bestandteil moderner Kapitalmärkte geworden. Als übergreifende Kategorie, die ETFs, ETNs und ETCs umfasst, haben sie den Zugang zu einer breiten Palette von Assets demokratisiert – und es Anlegern aller Größenordnungen ermöglicht, über ein einziges börsennotiertes Instrument Exposure zu Aktien, Rohstoffen, Anleihen und mehr zu erhalten.
Parallel dazu ist eine neue Anlageklasse entstanden: Kryptowährungen. Die Kombination dieser beiden Entwicklungen hat zu einer neuen Unterkategorie geführt: Krypto-ETPs. Damit können immer mehr Anleger digitale Assets innerhalb etablierter, regulierter Anlagerahmen nutzen.
Grundlagen: ETPs, ETFs und ETNs erklärt
Exchange Traded Products sind börsennotierte Wertpapiere, die die Wertentwicklung eines zugrunde liegenden Vermögenswerts oder Index nachbilden. Sie teilen drei Merkmale: Sie sind an Börsen notiert, können ganztägig gehandelt werden und bilden die Entwicklung eines definierten Benchmarks oder Basiswerts ab.
Typ 01
ETFs — Exchange Traded Funds
Ein ETF ist ein Investmentfonds, der ein Portfolio von Wertpapieren für seine Anleger hält. ETF-Anteile werden an einer Börse gehandelt und bieten Intraday-Liquidität zu in der Regel niedrigen Kosten.
Typ 02
ETNs — Exchange Traded Notes
ETNs sind keine Fonds, sondern unbesicherte Schuldtitel, die von einer Bank oder Institution ausgegeben werden. Sie versprechen, die Rendite eines bestimmten Assets oder Index zu zahlen – tragen aber das Kreditrisiko des Emittenten.
Typ 03
ETCs — Exchange Traded Commodities
ETCs sind speziell für die Nachbildung von Rohstoffen konzipiert. Viele sind physisch besichert, d. h. der Emittent hält den eigentlichen Rohstoff in Verwahrung – Gold ist ein bekanntes Beispiel.
Typ 04
Krypto-ETPs
Eine neuere Erweiterung der Kategorie, die Kryptowährungen wie Bitcoin oder Ethereum abbildet. Sie können physisch besichert (Emittent hält die Coins in Verwahrung) oder synthetisch (über Derivate) strukturiert sein.
Marktentwicklung und Wachstum
Der ETF-Markt begann in den 1990er-Jahren als Nischenwerkzeug für institutionelle Anleger und hat sich seitdem zu einer Multi-Billionen-Dollar-Industrie entwickelt. ETFs haben die Portfoliokonstruktion mit transparentem, kostengünstigem Zugang zu breiten Marktexpositionen neu gestaltet.
Krypto-ETPs entstanden später, zunächst in Europa, wo die Schweiz und Deutschland Bitcoin- und Ethereum-Produkte Jahre vor der US-Zulassung an die Börse brachten. Ein Wendepunkt kam 2024, als US-Regulatoren erstmals Spot-Bitcoin-ETFs zuließen. Diese wurden nach ihrer Zulassung zu den am schnellsten wachsenden ETFs in der US-Geschichte.
«Krypto-ETPs ermöglichen den Zugang zu digitalen Assets innerhalb etablierter, regulierter Anlagerahmen – ohne Wallets, Private Keys oder technische Hürden.»
Krypto in börsengehandelten Produkten
Damit Kryptowährungen in börsengehandelte Produkte aufgenommen werden können, ist eine solide Infrastruktur unerlässlich. Blockchains gewährleisten transparente und unveränderliche Eigentumsaufzeichnungen. Professionelle Verwahrstellen bieten sichere Aufbewahrung. Regulierte Börsen liefern Preisfindungs- und Abwicklungsinfrastruktur.
Was ein Krypto-ETP funktionsfähig macht
Verwahrung
Physisch besicherte Produkte erfordern, dass der Emittent die zugrunde liegende Kryptowährung hält und sichert – in der Regel durch regulierte, institutionelle Verwahrstellen mit getrennter Cold-Storage-Lösung.
Börsennotierung
Die Notierung an einer regulierten Börse wie der SIX Swiss Exchange sorgt für einen transparenten Preis, standardisierte Abwicklung und Zugang über die gewohnte Brokerageinfrastruktur.
Regulierung
ETPs müssen die regulatorischen Anforderungen der Jurisdiktion erfüllen, in der sie notiert sind. Dies schafft ein Maß an Anlegerschutz und Transparenz, das direkten Krypto-Investitionen nicht zur Verfügung steht.
Ausgabe und Rücknahme
Autorisierte Teilnehmer können ETP-Einheiten direkt beim Emittenten ausgeben oder zurückgeben, was den Marktpreis mit dem Wert des Basiswerts in Einklang hält und für Liquidität sorgt.
Auswirkungen auf die Finanzmärkte
Die Auswirkungen von Krypto-ETPs auf die Finanzmärkte sind bereits spürbar. In ETPs fließendes Kapital erhöht die Liquidität und stärkt die Preisfindung. Transparenz steigt, da ETP-Zuflüsse und Handelsvolumen Marktsignale liefern. Die institutionelle Adoption beschleunigt sich, da regulierte Vehikel operationelle und Compliance-Hürden beseitigen.
Regionale Unterschiede bleiben bestehen. Europa war ein früher Mover mit breiter Produktvielfalt und strenger Regulierung. Die USA traten spät ein, wurden nach den 2024er-Zulassungen aber schnell zum größten Markt. In Asien gelten unterschiedliche Regulierungsansätze je nach Jurisdiktion.
ETPs sind die übergreifende Kategorie; ETFs, ETNs, ETCs und Krypto-ETPs sind unterschiedliche Strukturen darin
Krypto-ETPs entstanden zuerst in Europa; die US-Zulassung von Spot-Bitcoin-ETFs 2024 war ein historischer Meilenstein
Physisch besicherte Produkte halten die eigentliche Kryptowährung in regulierter, institutioneller Verwahrung
Solide Verwahrung, Börsennotierung und Regulierung sind die drei Säulen, die Krypto-ETPs ermöglichen
ETP-Zuflüsse verbessern die Marktliquidität und Preisfindung für die zugrunde liegenden Assets
Anleger erhalten Krypto-Exposure über die gewohnte Brokerageinfrastruktur – ohne direkte Verwahrung
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ETPs are listed, redeemable vehicles — ETFs, ETNs, and ETCs are distinct subtypes
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Crypto ETPs first emerged in Europe; US spot Bitcoin ETFs were approved in 2024
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Physically-backed products hold the underlying asset in regulated custody
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ETP flows improve liquidity, price discovery, and regulatory transparency
Over the past two decades, Exchange Traded Products have become an integral part of modern capital markets. As a broad category encompassing ETFs, ETNs, and ETCs, they have democratised access to a wide range of assets — making it possible for investors of all sizes to gain exposure to equities, commodities, bonds, and more, through a single listed instrument.
At the same time, a new asset class has emerged: cryptocurrencies. The combination of these two developments has led to a new subcategory: crypto ETPs. This has enabled a growing number of investors to access digital assets within established, regulated investment frameworks.
Fundamentals: ETPs, ETFs, and ETNs explained
Exchange Traded Products form the overarching category of exchange-traded securities that track the performance of an underlying asset or index. They all share three features: they are listed on stock exchanges, they can be bought and sold throughout the trading day, and they aim to replicate the performance of a defined benchmark or asset.
Type 01
ETFs — Exchange Traded Funds
An ETF is an investment fund that holds a portfolio of securities on behalf of its investors. ETFs issue fund shares that are traded on an exchange, providing intraday liquidity and typically low costs.
Type 02
ETNs — Exchange Traded Notes
Unlike ETFs, ETNs are not funds. They are unsecured debt obligations issued by a bank or institution. ETNs promise to pay the return of a specified asset or index, but carry the credit risk of the issuer.
Type 03
ETCs — Exchange Traded Commodities
ETCs are designed specifically to track commodities. Many are physically backed, meaning the issuer holds the actual commodity in storage — gold is a well-known example.
Type 04
Crypto ETPs
A more recent extension of the category, tracking cryptocurrencies such as Bitcoin or Ethereum. They can be physically backed (issuer holds the coins in custody) or synthetic (using derivatives).
Market trends and growth
The ETF market began in the 1990s as a niche tool for institutions but has since grown into a multi-trillion-dollar industry. ETFs have reshaped portfolio construction with transparent, low-cost access to broad market exposures that previously required significant resources or expertise to replicate.
Crypto ETPs emerged later, first in Europe, where Switzerland and Germany listed Bitcoin and Ethereum products years before US approval. A turning point came in 2024, when US regulators finally approved spot Bitcoin ETFs — products that directly hold Bitcoin rather than gaining exposure through futures contracts. Bitcoin ETFs became the fastest-growing funds in US history following their approval.
"Crypto ETPs enable investors to access digital assets within established, regulated investment frameworks — without wallets, private keys, or technical complexity."
Crypto in structured products
For cryptocurrencies to be included in structured products, a strong infrastructure is essential. Blockchains ensure transparent and immutable ownership records. Professional custodians provide secure storage. Regulated exchanges offer price discovery and settlement infrastructure.
What makes a crypto ETP work
Custody
Physically-backed products require the issuer to hold and secure the underlying cryptocurrency. This is typically done through regulated, institutional-grade custodians with segregated cold storage.
Exchange listing
Listing on a regulated exchange like the SIX Swiss Exchange provides a transparent price, standardised settlement, and access through standard brokerage infrastructure.
Regulation
ETPs must meet the regulatory requirements of the jurisdiction in which they are listed. This provides a level of investor protection and disclosure not available with direct cryptocurrency holdings.
Creation and redemption
Authorised participants can create or redeem ETP units directly with the issuer, keeping the market price in line with the value of the underlying asset and ensuring liquidity.
Impact on financial markets
The impact of crypto ETPs on financial markets is already visible. Capital flowing into crypto ETPs increases liquidity and strengthens price discovery. Transparency rises as ETP flows and volumes provide market signals. Institutional adoption accelerates as regulated vehicles remove operational and compliance barriers.
Regional differences remain. Europe was an early mover with broad product diversity and strict regulation. The US entered late but quickly became the largest market after 2024 approvals. Asia remains diverse, with varying regulatory approaches across jurisdictions.
For investors, crypto ETPs offer easy access, diversification potential, liquidity, and the trust that comes with regulation. Risks remain: high volatility in the underlying assets, differing regulatory frameworks worldwide, and typically higher costs compared to direct holdings.
ETPs are the overarching category; ETFs, ETNs, ETCs, and crypto ETPs are distinct structures within it
Crypto ETPs first appeared in Europe; US spot Bitcoin ETF approval in 2024 was a historic milestone
Physically-backed products hold the actual cryptocurrency in regulated, institutional-grade custody
Strong custody, exchange listing, and regulation are the three pillars enabling crypto ETPs
ETP flows improve market liquidity and price discovery for the underlying assets
Investors gain exposure to crypto within familiar brokerage infrastructure — without direct custody
Fragen & Antworten
Häufige Fragen rund um dieses Thema — kurz beantwortet.
Was ist der Unterschied zwischen einem ETP und einem ETF?
Ein ETF ist eine Art von börsengehandeltem Produkt (ETP). „ETP" ist der breitere Oberbegriff, der auch Exchange Traded Notes sowie rohstoff- oder kryptobesicherte Produkte umfasst — diese können Anlagen wie Bitcoin halten, die eine klassische Fondsstruktur nicht abbildet.
Was ist ein Krypto-ETP?
Ein Krypto-ETP ist ein börsengehandeltes Wertpapier, das einen oder mehrere digitale Assets abbildet. Anleger erhalten ihr Engagement über ein normales Wertschriftendepot, ohne die Kryptowährung direkt zu halten.
Sind Krypto-ETPs reguliert?
Krypto-ETPs werden in der Regel in regulierten Rahmenwerken emittiert, sind börsenkotiert und meist besichert — etwa durch Schweizer Emittenten mit institutionellen Governance-Standards.
Wie machen ETPs Krypto zugänglicher?
ETPs lassen sich wie jedes börsenkotierte Wertpapier handeln — über den bestehenden Broker, mit transparenter Preisbildung und Verwahrung durch regulierte Partner. Das Verwalten von Wallets oder Schlüsseln entfällt.